Höga räntor och ansträngda börsvärderingar ökar risken på aktiemarknaden. Samtidigt förbättras småbolagens tillväxt och vinster, medan värderingarna fortfarande är betydligt lägre än för storbolagen. Det skapar ett intressant läge för den som är långsiktig och selektiv.
Förutsättningarna för svenska småbolag har förbättrats. Under det andra kvartalet syntes en stark orderingång i industrin, en bredare organisk tillväxt och stigande vinster. För småbolagen väntas vinsttillväxten bli väsentligt högre än för storbolagen närmaste året, vilket talar för att de på sikt kan återhämta en del av de senaste årens eftersläpning.
Samtidigt är börsläget utmanande. Högre energipriser och inflation har bidragit till att långräntorna stigit till de högsta nivåerna på flera år. När både räntor och aktievärderingar är höga blir riskpremien låg, det vill säga den extra avkastning som investerare förväntar sig för att välja aktier framför ränteplaceringar. Institutionella investerare är dessutom redan optimistiska och väl investerade, vilket kan begränsa inflödet av nytt kapital. Höga värderingar är sällan ett problem så länge allt går åt rätt håll. Om utvecklingen försämras kan det dock gå snabbt åt andra hållet.
Den höga värderingen är dock främst kopplad till stora bolag. Småbolagen är lägre värderade än sin egen historik och klart billigare än storbolagen. Svenska småbolag handlas med omkring 22 procents rabatt mot storbolagen, jämfört med en rabatt på omkring 8 procent den senaste 10 åren, om covid-perioden exkluderas. En del av värderingsskillnaden kan förklaras av stora utflöden från småbolagsfonder. När sparare löser in fondandelar kan förvaltarna behöva sälja aktier för att frigöra kapital. Det skapar ett säljtryck som kan pressa kurser och därmed värderingar, även om bolagens verksamhet inte har försämrats i motsvarande grad.
Småbolagens lägre värderingar kan ge en attraktivare balans mellan potential och risk, även om kursrörelserna fortfarande kan vara stora. Mindre bolag kan ha betydande utrymme att expandera och ta marknadsandelar, samtidigt som de erbjuder exponering mot specialiserade marknader och andra drivkrafter än stora börsbolag. Framgångsrika småbolag kan även bli attraktiva uppköpskandidater. Eftersom marknaden är bred och mindre genomlyst finns det dessutom goda möjligheter för aktiva förvaltare att skapa mervärde genom bolagsurvalet.
Du kan investera i småbolag genom både fonder och aktier. Valet beror bland annat på önskad riskspridning och hur involverad du vill vara i bolagsurvalet. Här är några exempel:
Urval av småbolagsfonder
De två fonderna kompletterar varandra väl, eftersom de trots samma placeringsunivers har få gemensamma bolag i sina portföljer.
Urval av småbolagsaktier med köprekommendation hos SEB**
* Fondens värde kan variera kraftigt på grund av fondens sammansättning och de förvaltningsmetoder fondbolaget använder sig av.
** SEB har under de senaste 12 månaderna utfört corporate finance-uppdrag åt: SCA, NOBA Bank Group, Röko och Indutrade.
Denna rekommendation har utarbetats av Skandinaviska Enskilda Banken (publ.) (”SEB”). SEB står under tillsyn av Finansinspektionen. Rekommendationen har sammanställts utifrån källor som SEB har bedömt som tillförlitliga. Samtliga investeringsrekommendationer baseras på den kurs som gäller samma dag som investeringsrekommendationen sprids. SEB följer och bevakar olika bolag löpande och tillämpar ingen fast periodicitet på investeringsrekommendationerna. Information om tidigare rekommendationshistorik kan fås på begäran. Analytiker anställda av SEB kan inneha positioner i aktier eller aktierelaterade instrument i bolag där de utarbetar en rekommendation. För finansiella instrument är historisk avkastning ingen garanti för framtida avkastning. Värdet på finansiella instrument kan både stiga och falla och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Om du investerar i finansiella instrument som är uttryckta i utländsk valuta, kan förändringar i valutakurserna påverka avkastningen. Varken materialet eller de produkter som beskrivs häri är avsedda för distribution eller försäljning i USA, till s.k. U.S. Person, och all sådan distribution kan vara otillåten. Möjligheten att erbjuda finansiella instrument kan även vara begränsade i andra jurisdiktioner. Detta dokument får inte användas för att marknadsföra, sälja eller förmedla finansiella instrument i jurisdiktioner där detta är otillåtet. Du ansvarar själv fullt ut för dina investeringsbeslut och du bör därför alltid ta del av detaljerad information innan du fattar beslut om en investering. För mer information om SEB:s investeringsrekommendationer och hantering av intressekonflikter med mera, vänligen se seb.se/investeringsrekommendation.